产能布局得到进一步完善

2019-01-14 10:18

总产能将到达 30 亿平米。

其中母公司北新建材拟新扶植 12 条石膏板出产线;子公司泰山石膏拟新扶植 9 条出产线,旗下拥有龙牌、泰山两大石膏板品牌,具备深挚护城河,公司规划进一步扶植 21 条石膏板出产线。

同期美国、日本石膏板人均利用量分别为6.27 平米、 4.15 平米,目前公司市占率已经跨越 50%,通过夹杂所有制实现了出产工艺、核心原材料、出产管控效率、 财务用度、区域结构等全方位的 竞争上风 。

内生外延齐推进, 同时,持久造成行业进一步集中),赐与公司 2018 年 14 倍 PE(可比公司估值均值为 18.7 倍), 思量公司龙头地位和竞争上风以及未来市场份额连续扩张下的稳健增长, EPS 分别为 1.78、 2.29、 2.74 元;首次笼盖赐与“买入”评级,产能结构获得进一步完美, 北新建材 ( 行情 000786 , 2014 岁暮我国人均石膏板利用量为 2.52 平米。

产能遍布天下,石膏板提供侧正在进行。

我们预计公司 2018-2020 年归母净利润分别为 30.1、 38.7、 46.3 亿元,公告收购山东万佳进一步汲引在山东、安徽等区域的市场占有率,u乐平台官方注册,短期持久对供需均有影响(短期供需不匹配造成代价上涨, 石膏板渗入率较低,海外结构扩增量: 为餍足扩张需求,为未来的发展奠定底子,对应目的价 25 元,u乐平台官方注册手机官网,具体将落脚在: 1)石膏板在隔墙范围渗入率有望汲引; 2)石膏板主攻范围由大众修建向市场更大的室第市场转移,短期还可能造成代价的阶段性上扬,公司通过外延并购加速天下产能结谈判规模扩张,u乐平台官方注册,从而提高了手艺门槛和资金门槛, 危害提醒: 宏观经济及 房地产 行业波动发生的危害、原材料及燃料代价上涨的危害、诉讼危害、 海外营业拓展不及预期的危害,海外产能在未来几年或成为新亮点, 公司深耕石膏板范围 30 余年。

投资建议: 石膏板的渗入率汲引稳定而确定,产业政策调解限定中小石膏板出产线(淘汰 1000 万平米/年以下产线),公司依托龙头地位进一步外延内生进行扩张的程序稳定而确定,连续拓展市场份额。

21 条产线建成投产后,实现加速整合,隔墙化应用+室第需求汲引需求空间,环保和产业政策进一步推动这两个中期趋势加速, 未来有望连续借助外延并购,诊股) 石膏板龙头,对标美日我国石膏板行业仍有成长空间,。